美东时间周二，评级机构惠誉将美国长期外币发行人违约评级（IDR）从最高的“AAA”下调至“AA+”，呼应了十多年前标准普尔全球评级的做法。这两次降级都是由于美国在债务问题上陷入了激烈的僵局。历史表明，尽管此举可能为更多的政治斗争提供素材，但对金融市场的影响可能是短暂的。

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1．惠誉为何下调美国评级？

惠誉表示，下调评级反映出“治理受到侵蚀”，美国“一再出现债务上限僵局，且到最后一刻才达成协议。”这是因为美国每隔几年就会因为政策而面临债务违约的前景。一项可追溯到1917年的法律设定了美国政府借款的最高额度，即债务上限，只有在国会和总统同意的情况下才能提高限额。2023年上半年，随着美国逼近31.4万亿美元的债务上限，政客们争吵不休。僵局在5月下旬得到解决，但这再次加剧了人们对美国政治领导人是否会搁置危险言论并在债务负担日益沉重的情况下偿还债券的担忧。

2． AA+评级是什么意思？

AA+评级比AAA低一级，这意味着美国不再拥有惠誉所定义的“最高信用质量”。尽管惠誉表示，AA评级表示“违约风险预期非常低”，但这比AAA借款人的“违约风险预期最低”低了一级。同样，惠誉表示，拥有“异常强大的能力”来履行财务承诺的发行人才会被授予最高评级，而AA评级表明发行人履约能力“非常强大”。在全球范围内，惠誉被认为是包括穆迪和标准普尔在内的三大评级公司中规模最小的一家。

3．如何对政府债券进行评级？

评级公司评估包括政府在内的发行人的财务实力，并根据其偿还债务的能力给予信用评级。投资者在购买债券时往往依赖信用评级，而信用评级在决定借款人在资本市场融资时支付多少利息方面可能发挥关键作用。

不过，对美元和美国国债的需求压低了美国利率。美元是全球储备货币，而美国国债被视为全球基准的无风险资产。美国财政部长珍妮特·耶伦在惠誉下调美国信用评级后表示，此举是“武断的，基于过时的数据”，不会改变投资者对美国政府债券的看法。尽管如此，在评级被下调之前，30年期美国国债收益率已攀升至近9个月来的最高水平，原因是美国政府准备提高国债发行规模，为不断扩大的预算赤字提供资金。

4．评级下调对市场意味着什么？

2011年，标准普尔下调了美国政府的信用评级，引发了人们对美国经济的担忧，当时欧洲正处于主权债务危机之中。即便如此，此举也没有什么长期影响。投资者仍涌入美国资产，美国国债收益率到年底有所下降。部分原因是美国经济表现强劲，而与此同时，欧盟正在努力维护其货币联盟。

这一次，金融市场也担心美国经济，但焦点是美联储几十年来最激进的加息周期。从这个意义上说，美联储的行动对美国利率的影响可能比惠誉下调美国评级的影响大得多。穆迪仍给予美国最高评级，在惠誉下调评级后，这一点变得更加重要。

5． 哪些主体获得最高信用评级？

获得最高信用评级的国家数量正在不断下降。根据Bloomberg汇编的数据，三大评级机构仍给予澳大利亚、德国、新加坡和瑞士最高评级。惠誉对加拿大的评级也为AA+。

主权信用评级可以作为该国公司评级的上限，但并非所有情况都是如此。被三大评级机构评为AAA级的公司数量正在减少，但其中包括微软和强生等家喻户晓的公司。

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